關於這三隻香港零售債券
香港政府零售債券計劃只發行三種產品直面散戶：iBond、銀色債券、綠色債券。三者皆有政府信用背書，最低認購門檻僅 HK$10,000，港元利息收入在香港免徵所得稅，這三項共同特徵令它們成為香港散戶固定收益市場的主要選擇。券商平台銷售的企業債券雖然收益率有時更高，但通常要求 HK$500,000 起步，對絕大多數普通投資者並不現實。
iBond — 通脹掛鈎機制
iBond 的票息每半年派發一次，以綜合消費物價指數（CPI）或 2.0% 保底率之中較高者為準。通脹上升時，票息自動跟隨調升，成為對沖購買力下降的工具；通脹低迷時，保底率提供下限保護。2026 年 4 月本地 CPI 約 1.8%，低於保底率，所以未來 12 個月的實際回報會鎖定在 2.0% 左右——這是一項非常清楚的事實，而非預測。
銀色債券 — 長者專屬溢價
銀色債券只開放予年滿 60 歲的香港居民，每季派息，保底率 4.0%——比 iBond 高出整整 2 個百分點。為何會有這 200 基點的差距？因為政府希望補貼退休人士的被動收入，而不是讓稅務居民透過套戥賺息差。對合資格的長者而言，目前的銀色債券幾乎是穩賺不賠的套戥機會，皆因保底遠高於同期港元定存，信用風險又與 iBond 相同。
綠色債券 — HIBOR 掛鈎 + 4.75% 保底
綠色債券以 HIBOR 為浮息基準，並設 4.75% 保底率，半年派息。2026 年 4 月三個月 HIBOR 約 4.4%，低於保底率，因此實際生效的仍是保底機制。對於 60 歲以下卻希望取得較高票息的投資者而言，綠色債券是目前收益率最高的政府零售債券選項。要留意 2023 年發行的這一批將於 2026 年到期，買入後必須考慮再投資風險——若屆時 HIBOR 明顯下降，新一批綠色債券的保底率可能低於 4.75%。
如何揀？一條簡單的決策樹
- 年滿 60 歲 → 優先 銀色債券，保底最高且按季派息現金流更靈活。
- 相信未來 2-3 年通脹大幅抬升 → iBond，CPI 機制會令實際票息水漲船高。
- 60 歲以下，CPI 判斷保守 → 綠色債券，4.75% 保底目前是三者中最高。
免責聲明：以上為 2026 年 4 月的估算數據，並非投資建議。真實票息會按 HKMA 每次付息公告為準，請在認購前到 hkgb.gov.hk 核實最新條款與認購期。想了解更完整的香港零售債券買入流程與二級市場交易策略，請參考我們的深度指南 香港債券投資完整指南。